近35亿元收购思瑞康 收购背后的意义？

据5月7日消息，绿叶制药以5.46亿美元（约34.77亿元）收购阿斯利康公司的中枢神经核心产品思瑞康。没错，你没看错，绿叶以近35亿元的价格买一种药。要说不贵那是不可能的，那绿叶制药为什么还要砸重金买入该药呢？我们从分析思瑞康的市场表现与市场空间入手，或许能读懂一点绿叶收购背后的意义。

阿斯利康最新公布的财报数据显示，2017年思瑞康的全球销售额出现大幅下降现象，同比下降55％至3.32亿美元。而此次绿叶制药所收购的51个指定地区的销售额约为1.48亿美元，其中普通片8500万美元、缓释片6300万美元，在剂型优势下，缓释片增速明显，替代普通片的速度也越来越快。

由于中国市场放量的滞后性，使得思瑞康依旧保持着良好的增长势头。据权威数据显示，2017年思瑞康的市场份额为44.5％，增速为33.27％。2017年7月，思瑞康缓释片通过价格谈判，降价23％，由此成功进入国家医保目录乙类范围，距离快速放量期也越来越近。

除了价格方面具有优势，在治疗方面，思瑞康也在积极提升竞争力。据了解，目前思瑞康缓释片正在中国申报新的适应症——预防双相情感障碍的抑郁发作，预计将于今年下半年获批。具备“国家医保+新适应症”的竞争优势，中国市场的思瑞康缓释片才刚刚扬起风帆，准备加速航行。

这样看起来绿叶制药此次收购虽然花费不小，但发展前景还是很不错的。不过，买下思瑞康对绿叶制药而言，还有别的意义。

绿叶制药2017年财报显示，2017年绿叶实现收入38.15亿元，增速达30.7％，是同期国内医药行业增速的9倍左右。四大板块中，肿瘤业务占比49％，增长19％，主要是力补素带动增长；心血管业务占比17％，同比下降1.2％；消化与代谢业务占比20％，增长3.2％；中枢神经业务占比11％，增长了671％，主要收入来自国外板块。

中国的中枢神经领域市场空间巨大，因而绿叶制药正是看准这一商机，将该领域作为核心板块发展。虽然当前上市销售的产品丰富度尚不高，仅有用于治疗原发性帕金森病治疗药物的金思平（盐酸司来吉兰片），但中枢神经系统研发管线储备丰富。资料显示，治疗精神分裂症及躁郁症的利培酮缓释微球肌肉注射剂（LY03004）已完成中国和美国的三期临床试验；治疗帕金森病的注射医用罗替戈汀缓释微球（LY03003）在2017年3月“跳级”直接进入临床Ⅲ期试验，此前，LY03003已在美国获批免除开展临床Ⅱ期试验；治疗抑郁症的盐酸安舒法辛缓释片（LY03005）已完成中国的Ⅱ期试验；还有治疗中轻度阿尔兹海默症的卡巴拉汀透皮多日贴剂的临床进展顺利。

因此，收购思瑞康也是绿叶制药的一次战略布局，将买家公认的老牌药作为先锋，以思瑞康的名声和销售能力作为辅助，这样迅速建立起推广团队，率先占据中枢神经领域市场有利位置，为后续重磅新药打下基础。

不过值得多说一句的是，此次转让思瑞康资产范围不仅局限于中国市场，还包括英国、巴西、澳大利亚、沙特阿拉伯、墨西哥、南韩、泰国、阿根廷、马来西亚及其他位于亚洲、拉丁美洲、非洲、大洋洲和东欧的51个国家及地区，但新药上市主要市场——美国和欧盟未包含在内。

对此，绿叶制药方面表示：“在美国和欧洲市场，药品专利过期之后将迅速普药化，价格大幅下降，收购的意义不大。这项收购对于公司全球的供应链能力的培养、全球商业化渠道的驾驭能力的培养将为在欧美上市的产品带来协同效应。”

那么绿叶完成收购就万事大吉了吗？非也非也。正所谓收购容易，整合难。不过对于绿叶制药来说，整合渠道资源是其最大的竞争优势，目前包括力扑素、希美纳、血脂康在售的核心品种都是并购所得，并且展示出了竞争力。

阿斯利康此次资产转让的51个地区包括发达国家和“一带一路”发展国家，与绿叶制药的销售网络高度契合。绿叶制药表示，将承接阿斯利康的合作关系，“我们会和相关地区的合作伙伴、经销商签订推广协议，并在部分地区着手自建营销团队，加强管理和整合，快速建立起一个全球范围的中枢神经业务营销及推广平台。”期待绿叶制药此次收购未来市场效益明显，创造利益的同时推动国内医药事业的发展。