平安好医生初上市为何会破发？

5月8日，药明康德上市成功落下帷幕。作为极具竞争力的企业，药明康德开盘的表现让人十分满意，首日换手率仅0.03%，成交金额91.97万元，体现出投资者明显的惜售心理。与此同时，早一日登陆港股市场的平安好医生却高兴不起来。盘中股价在一路猛冲过后以平盘报收；出乎意料的是其上市第二天就迎来破发。那么，康德与好医生截然不同的趋势背后的原因有哪些？

平安好医生作为今年港股市场大热门，自带光环，既有平安集团旗下四大独角兽之一的身份，又是互联网医疗第一股。招股阶段，平安好医生获得654倍的超额认购，火爆程度可见一斑。然而，现实有些打脸。5月4日，平安好医生以57.30港元开盘，较发行价上涨4.6%，然而第二个交易日，平安好医生开盘后直接跌破54.8港元的发行价。股价下跌的原因，有以下几个方面：

第一，估值过高。虽然平安好医生自上线以来用户数量迅猛增长，但愿意付费的用户量很少。作为一家新经济企业，成立3年的平安好医生仍未走出亏损困境。公开数据显示，平安好医生3年累计亏损20.84亿元。对此，平安好医生也在招股书中提示风险，“我们过去出现经营亏损，预期未来或未能达致或维持盈利。”

正因如此，市场表现出对其合理价格的不确定性。有业内人士认为，背靠中国平安，又是独角兽，又是互联网医疗等概念，这是平安好医生被追捧的根本原因。然而，估值虚高并非无迹可寻。据其测试，平安好医生的静态估值在200亿左右。正因如此，对于平安好医生的破发，没必要感到奇怪。

第二，先于平安好医生登陆港股市场的众安在线、阅文集团、易鑫集团等新经济企业，作为港股市场新经济的代表，也都经历过从万人追捧到滑落神坛的过程。其中，易鑫集团和众安在线目前均已破发。

最后，平安好医生在上市前夕，与四川好医生药业集团陷入商标侵权诉讼之中。好医生集团认为，“平安好医生”未经好医生集团授权而擅自使用“好医生”驰名商标，以“平安好医生”名义进行宣传并在其APP上使用，对“好医生”商标专用权造成了严重损害。

对此，中国平安回应称，公司依法注册了“平安好医生”商标，并获得了国家工商行政管理总局商标局的核准，中国平安依法将该等注册商标许可予平安健康医疗科技有限公司使用，不存在侵犯第三方注册商标权的情形。

众多原因之下，使得平安好医生的表现离预期差距甚远。与药明康德同为医疗界实力强大的独角兽，二者的近日的际遇差别却过大。平安好医生上市次日就面临破发的处境，无疑向投资者提出问题，究竟何种企业才能撑起互联网医疗的天空？