股价跌至近十年新低…这是辉瑞的“水逆年”？

美东时间12月13日，美股收盘时，辉瑞股价再下滑6.72%，创下2014年以来新低。至此，“新冠红利”消失殆尽，出走十年，辉瑞一朝回到解放前，归来仍是“少年”。

消息面上，辉瑞于12月12日召开的电话会议上，宣布再次下调2024年全年业务指引，同时计划“增量”削减5亿美元的成本。据公告称，辉瑞预计2024 年全年营收可能会下降，或与2023年持平，预计将在585亿-615亿美元左右。

压缩成本

而在今年10月，辉瑞才刚刚调整过2023年业绩指引。因新冠疫苗收入的大幅下滑，预期今年收入区间为580亿-610亿美元，同比下降39%-42%。同时，宣布启动成本削减计划，以求节省至少35亿美元的成本支出，具体包括在2023年节省10亿美元，在2024年节省25亿美元。

而作为35亿美元成本削减计划的一部分，辉瑞已启动多轮裁员。10月30日，关停其位于新泽西州的工厂，裁员791人，于2024年2月生效；11月，停止位于英国肯特郡桑威奇的制药科学小分子（PSSM）部门的运营，裁员约500人；此外，辉瑞还在密歇根州和爱尔兰两地分别裁员200名和100名，其中部分员工曾参与了口服抗COVID药物Paxlovid的生产。

辉瑞中国这边，更是直接撤掉整个疫苗团队，涉及400名中国员工。目前辉瑞已在全球范围内累积裁员超2000名。

同时，在辉瑞第一次宣布成本削减计划时，还大刀阔斧砍掉了5项临床项目，包括两个II期项目和三个I期项目，涉及癌症和皮肤病等领域。

截至2023年10月31日，辉瑞的研发项目总数达83个，包括4个注册项目、23个III期项目、30个II期项目和26个I期项目。尽管辉瑞方表示，管线的削减与削减成本的措施无关，但仍可看出辉瑞在管线投入的优先级上有了更多考量。

下调2024年指引后再增5亿美元成本缩减“KPI”，辉瑞会从何处下手？

花钱调整

电话会议上，辉瑞还提及了收购Seagen的最新进展，将在当地时间12月14日正式完成收购。在获得所有监管部门的批准后，辉瑞终敲定以430亿美元收购Seagen的交易。

为顺利完成此次收购、解决美国联邦贸易委员会的“担忧”，辉瑞承诺不可撤销地将Bavencio®（avelumab）在美国销售的特许权使用费捐赠给美国癌症研究协会（AACR）。这笔无限制的捐赠将支持AACR通过研究、教育、交流、合作、科学政策和癌症研究资金来预防和治疗癌症的使命。

而Seagen将与辉瑞的肿瘤事业部合并，成立一个名为辉瑞肿瘤学部门的端到端业务组织。该组织将整合两家公司的某些肿瘤学商业和研发业务，并将由Chris Boshoff博士领导该部门，向董事长兼首席执行官Albert Bourla汇报。今年7月，辉瑞刚刚任命Chris Boshoff为首席肿瘤学研发官兼执行副总裁，负责辉瑞的整个肿瘤产品线，为迎接Seagen做足准备。

此外，辉瑞的非肿瘤商业组织也一并进行了调整，拆分为两个部门，辉瑞美国商业部门和辉瑞国际商业部门，并任命Aamir Malik为首席美国商务官兼执行副总裁、Alexandre de Germay为首席国际商务官、执行副总裁，分别领导上述两个部门。

（公告截图）

而辉瑞工作近27年的原首席商务官Angela Hwang（黄玮明）也在同日官宣，将离开辉瑞公司，并继续担任顾问，以帮助辉瑞组织过渡到新模式。

值得一提的是，辉瑞的两款新冠明星产品均是在黄玮明的执掌下推广上市，两年间为辉瑞合计带来超800亿美元的确认收入，为收购Seagen提供了充足的资金。

随着收购Seagen的顺利完成，辉瑞的肿瘤产品线将扩大一倍，Seagen的ADC药物也被辉瑞一并收入囊中。辉瑞公司表示，Seagen的产品线，预期将为辉瑞在2024年贡献31亿美元收入，预计到2023年带来超100亿美元收入。

与此同时，辉瑞中国的肿瘤事业部也迎来领导人出走，宣布其总经理王怡亲即将离任，最后工作日是2023年12月31日。王怡亲去向已定，将加入雅培中国，接替已离职的雅培药品业务（EPD）前中国区副总裁兼总经理汤兴斌的职务。但王怡亲的接任者尚未到位。

至此，Seagen的并入带来总部架构调整，王怡亲的离开带来中国区肿瘤领导人的空缺。全球一盘棋，动荡调整中的辉瑞肿瘤业务未来走向如何，值得期待。

不敌水逆

今年堪称辉瑞“水逆年”。

收购Seagen正是为寻求可替代新冠产品的下一个重磅药物，而被新冠产品“绑架”业绩，只是辉瑞的今年困境之一。

随着新冠需求的消退，今年辉瑞遭受到了大幅的业绩冲击，第三季度公司营收132.32亿美元（-42%），净利润-23.82亿美元，这也是辉瑞自2019年以来首次出现的季度亏损。

今年辉瑞股价遭遇多次重挫。最近一次是在本月初，辉瑞终止其小分子GLP-1口服药Danuglipron每日两剂的临床试验，因副作用过大。早在6月26日，辉瑞就曾宣布放弃另一款GLP-1口服药Lotiglipron，同样因为副作用。

尽管辉瑞并没有放弃Danuglipron，转而将重点放在每日一剂的临床研究之中。但在一年内两次折戟减肥药，无疑是对投资者信心的打击，于是辉瑞在12月1日，股价跌超5%。

减肥药的研发失利，只是辉瑞在今年新药研发不顺的一个缩影。不完全统计，年初至今，辉瑞一共终止了20项临床试验，涉及炎症和免疫、肿瘤、心血管和代谢、罕见病、抗感染、疫苗等项目。

而今年多次下调业绩指引，以及不尽人意的季度数据，更是影响了辉瑞的股市表现。暗淡的业绩预期，辉瑞遭遇投资者们的大幅抛售。

就连辉瑞看好的“未来重要的收入增长贡献者之一”RSV疫苗Abrysvo也在商业表现上不如竞争对手GSK的Arexvy。第三季度前者销售额3.75亿美元，不足后者8.5亿美元销售额的一半。

截止13日收盘，辉瑞股票近五个交易日跌7.40%，月初至今跌12.50%，年初至今跌47.97%，近52周跌49.76%。

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参考资料：

1.百度股市通

2.辉瑞官网、公告

3.药智头条：股价创新低！辉瑞预计2024年业绩缩水50亿美元

4.猎药人俱乐部：辉瑞的“新冠后遗症”：一面多元并购，一面成本消减